(2019-07) Monthly Inflation Note, July 2019

Banque de la République d’Haïti Note mensuelle d’inflation Juillet 2019 Tables des matières I- Introduction ....................................................................................................................................................... 2 II- Évolution de l’inflation globale en juillet 2019 ............................................................................................. 2 III- Évolution des principales fonctions de consommation en juillet 2019 ...................................................... 2 IV- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits et les régions géographiques du pays .................... 4 V- Évolution de l’inflation sous-jacente .............................................................................................................. 4 VI- Facteurs explicatifs de l’évolution de l’inflation en rythme mensuel ........................................................ 5 VII- Prévisions d’inflation.................................................................................................................................... 6 1 I- Introduction La note mensuelle d’inflation analyse l’évolution de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) en Haïti au cours du mois sous revue. Elle apporte des éléments explicatifs permettant de comprendre les facteurs qui influencent l’évolution de l’inflation. II- Évolution de l’inflation globale en juillet 2019 L’Indice général des Prix à la consommation (IPC), (base 100 en 2017-2018), a été évalué 123,5 contre 121,6 le mois précédent et 103,7au mois de juillet 2018. Aussi, en en glissement annuel, l’inflation a poursuivi sa tendance haussière, passant de 18,6 % en juin à 19,1 % en juillet 2019. Sur une base mensuelle, l’inflation a enregistré une baisse de 20 points de base pour s’établir à 1,6% contre 1,8% au mois de juin 2019. Graphique No. 1 Évolution de l’inflation mensuelle et annuelle en juillet 2019 (en %) Source: IHSI III- Évolution des principales fonctions de consommation en juillet 2019 Le ralentissement de l’inflation mensuelle, au cours du mois de juillet 2019, reflète principalement la décélération observée au niveau de l’IPC des fonctions de consommation «Restaurant » (-2 points de pourcentage), « Santé » (-0,8 point), « Biens et services divers » (-0,5 point) et « Produits alimentaires et boissons non alcoolisées » (-0,4 point). La contribution de ces postes à l’inflation globale est passée de 2 59,15 % en juin à 53,89 % au cours du mois sous revue. Quant aux fonctions « Transport » et « Articles d’habillement et chaussures », elles ont respectivement diminué de 20 points de base pour s’établir à 1% et 2,6 % En ce qui a trait au poste « Meubles, articles de ménage et entretien courant du foyer » on observe une baisse de 10 points de base pour se fixer à 1,8 %. Par ailleurs, en variation annuelle, l’évolution du rythme de croissance de l’IPC reflète principalement la hausse de la plupart des fonctions de consommation à l’exception des postes « Produits alimentaires et boissons non alcoolisées » (-0,2 point de pourcentage) et « Communication » (0,1 point). De plus, la variation de l’indice des fonctions « Meubles, articles de ménage et entretien courant du foyer », « Enseignement » et « Biens et services divers » est restée inchangée à respectivement 21,7 %, 10,2 % et 18,5 %. Tableau No. 1. Contributions à l’inflation mensuelle et annuelle (en %) en juillet 2019 Juillet 2019 Poste Pondération Contribution à l'inflation annuelle en % Indice Général Produits alimentaires et boissons non alcoolisées Boissons alcoolisés, tabac et stupéfiants Articles d'habillement et chaussures Logement,eau,gaz, électricité et autres combustibles Meubles, articles de ménages et entretien courant du foyer Santé Transports Communications Loisirs Enseignement Restaurants Biens et Services divers Contribution à l'inflation mensuelle en % 100.00 100.00 100.00 48.50 57.20 44.99 1.42 0.91 0.82 5.55 5.54 9.53 14.14 12.06 20.25 5.32 2.56 9.10 2.23 1.52 3.91 0.49 5.26 6.08 3.75 3.57 0.47 2.57 2.09 0.64 5.12 6.34 4.04 6.03 0.14 3.02 0.00 0.65 4.22 Source: Calculs de la BRH/MAE 3 IV- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits et les régions géographiques du pays Au cours du mois de juillet 2019, les prix des produits locaux et ceux des produits importés ont suivi la même tendance en glissement annuel, avec toutefois une hausse plus marquée pour les biens locaux. En effet, la croissance de l’indice des prix des produits importés a augmenté de 20 points de base, passant de 20 % en juin à 20,2 % en juillet 2019. L’indice des produits locaux, pour sa part, a connu une hausse de 50 points de base par rapport au mois précédent pour s’établir à 18,5 %. Par ailleurs, en glissement annuel, l’inflation a progressé dans l’ensemble des régions géographiques du pays à l’exception de la région « Nord » pour laquelle elle est restée inchangée. En variation mensuelle, l’inflation a plutôt régressé pour l’ensemble des aires géographiques du pays, tel que le montre le tableau suivant. Tableau No. 2 Comparaison au niveau des variations mensuelle et annuelle Juin et Juillet 2019 RÉGION Aire Métropolitaine Reste Ouest Nord Sud Transversale JUIN Variation Variation mensuelle annuelle (%) (%) JUILLET Variation Variation mensuelle annuelle (%) (%) 1.9 18.5 1.8 19.4 1.7 1.6 2.0 1.7 18.0 18.7 19.2 19.1 1.4 1.1 1.6 1.6 18.3 18.7 19.2 19.2 V- Évolution de l’inflation sous-jacente En juin 2019, l’inflation sous-jacente, calculée en excluant de l’IPC les produits à prix volatils, a suivi la même tendance que l’inflation globale. En effet, la variation annuelle de l’IPC sous-jacent s’est établie à 20,18 % en juillet 2019 contre 19,69 % en juin 2019. Par contre, d’un mois à l’autre, l’inflation sousjacente a connu une baisse de 24 points de base, passant de 1,95 % à 1,71 % au cours de la même période. Néanmoins, l’inflation sous-jacente mensuelle a évolué au-dessus de l’inflation courante (1,6 %). Ceci sous-entend que l’inflation mensuelle est principalement alimentée par les facteurs monétaires. 4 Graphique No. 2 Inflation globale et inflation sous-jacente en variation mensuelle (en %) 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 Inflation globale Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-19 Dec-18 Nov-18 Oct-18 Sep-18 Aug-18 Jul-18 Jun-18 May-18 Apr-18 Mar-18 Feb-18 Jan-18 Dec-17 Nov-17 Oct-17 Sep-17 Aug-17 Jul-17 0.40 Inflation sous-jacente Source : Calculs de la BRH/MAE VI- Facteurs explicatifs de l’évolution de l’inflation en rythme mensuel Le ralentissement de l’inflation mensuelle en juillet 2019 s’explique principalement par la baisse de la dépréciation de la gourde durant ce mois ainsi qu’une bonne partie du mois de juin. En effet, la moyenne du taux de change de référence a affiché une augmentation de 1,18% en juillet 2019, soit le taux le plus faible sur un an, si l’on exclut la longue période de ralentissement des activités de février-mars de la même année. Parallèlement, quand on considère le taux de change de fin de période, ce qui permet d’exclure les épisodes de fortes pressions sur le marché des changes de début juin, la gourde s’est dépréciée de 0,53% et 0,25% respectivement en juin et juillet, soient les hausses les plus faibles du taux de change depuis février 2018. Toutefois, l’inflation mensuelle demeure élevée au regard de l’accalmie observée sur le marché des changes et reflète ainsi les effets rémanents des hausses de prix des mois antérieurs ainsi que l’impact de l’insécurité sur les circuits de commercialisation, en particulier dans l’aire métropolitaine et le Grand Sud. 5 VII- Prévisions d’inflation Les prévisions réalisées par la Direction de la Monnaie et de l’Analyse Économique (MAE) pour les trois prochains mois tablent sur une évolution en dents de scie du taux d’inflation tant en variation mensuelle qu’en glissement annuel. En effet, sur base mensuelle, il devrait d’abord ralentir à 1,5 % en août avant de progresser légèrement à 1,6 % en septembre 2019. Par contre, en octobre, le rythme de progression de l’inflation devrait diminuer à nouveau pour s’établir à 1,1 %. Par ailleurs, sur base annuelle, l’inflation devrait poursuivre sa tendance haussière pour s’établir respectivement à 19,6 % en août et 19,7 % en septembre 2019 avant de ralentir à 19,3 % en octobre 2019. Il convient de noter que ces prévisions sont essentiellement basées sur les valeurs passées de l’inflation. Graphique No. 3 Prévisions de l’inflation en variation mensuelle et annuelle sur trois mois (en %, à partir de août 2019) Variation mensuelle Glissement annuel 1.9 21.0 19.7 1.7 19.6 1.6 19.3 1.5 19.0 1.5 17.0 1.3 1.1 1.1 15.0 0.9 13.0 0.7 11.0 0.5 Inflation(g.m) Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-19 Dec-18 Nov-18 Oct-18 Sep-18 Aug-18 Jul-18 Jun-18 May-18 Apr-18 Mar-18 Feb-18 Jan-18 Dec-17 Nov-17 Oct-17 Sep-17 Aug-17 Jul-17 9.0 Jun-17 0.3 inf(ga) Sources : Prévisions du Service de Modélisation et des Prévisions Macroéconomiques de la MAE 6 Tableau No. 3 Indice des prix à la consommation (IPC) par postes de dépenses Variation et Contribution à l’inflation mensuelle et annuelle en juillet 2019 Indice général Produits alimentaires et boissons non alcoolisées Boissons alcoolisés, tabac et stupéfiants Articles d'habillement et chaussures Logement,eau,gaz, électricité et autres combustibles Meubles, articles de ménages et entretien courant du foyer Santé Transports Communications Loisirs Enseignement Restaurants Biens et Services divers Variation IPC (% ) IPC Poste Juil-18 Juin-19 Juil-19 Mensuelle Annuelle 103.7 121.6 123.5 1.6 19.1 104.4 126.0 127.8 1.4 22.4 101.7 113.1 114.1 0.9 12.2 104.4 121.0 124.2 2.6 19.0 103.8 117.9 120.5 2.2 16.2 104.9 125.4 127.7 1.8 21.7 105.6 101.3 100.8 104.5 99.4 104.5 103.8 131.8 107.8 104.7 134.0 109.5 127.6 121.5 135.0 108.9 104.8 138.1 109.5 130.2 123.0 2.4 1.0 0.1 3.1 0.0 2.0 1.2 27.8 7.5 4.0 32.2 10.2 24.6 18.5 Sources : IHSI et calculs du Service de la Macroéconomie et Analyse de Conjoncture de la MAE 7 Glossaire Variation mensuelle : Variation par rapport au mois précédent. Glissement annuel : Variation par rapport au même mois de l’année antérieure. Inflation : Mouvement persistant à la hausse du niveau général des prix. Désinflation : Ralentissement de la croissance des prix. Déflation : Baisse du niveau général des prix associée à une contraction de la masse monétaire et du crédit. Inflation sous-jacente : Tendance de long terme des prix, tout en excluant la volatilité, les mouvements saisonniers, conjoncturels, et les chocs qui affectent les composantes du panier considéré. Région Nord : Elle couvre les départements du Nord, Nord-Est et Nord-Ouest. Région Sud : Elle comprend les départements du Sud de la Grand-Anse et des Nippes. Région Reste Ouest : Y sont inclus les départements du Sud-Est et de l’Ouest à l’exception de l’aire métropolitaine Région Transversale : Elle regroupe les départements du Centre et de l’Artibonite. Aire Métropolitaine : Elle contient les villes de Port-au-Prince, de Delmas, de Pétion-Ville, de Carrefour et de Croix des Bouquets. 8