(2018-06) Monthly Inflation Note, June 2018

Banque de la République d’Haïti Note mensuelle d’inflation Juin 2018 Tables des matières I.- Introduction ...................................................................................................................................................... 2 II.- Évolution de l’inflation globale en juin 2018 ............................................................................................... 2 III.- Évolution des principales fonctions de consommation en juin 2018 ........................................................ 3 IV.- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits et les régions géographiques du pays ................... 4 V.- Évolution de l’inflation sous-jacente ......................................................................................................... 4 VI.- Facteur explicatif de l’évolution de l’inflation en rythme mensuel .......................................................... 6 VII- Prévisions d’inflation.................................................................................................................................... 6 1 I.- Introduction La note mensuelle d’inflation analyse l’évolution de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) en Haïti au cours du mois sous revue. Elle apporte des éléments explicatifs permettant de comprendre les facteurs qui influencent l’évolution de l’inflation . Elle présente également les prévisions d’inflation pour les trois prochains mois. II.- Évolution de l’inflation globale en juin 2018 Le taux d’inflation mesuré par la variation de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) a été de 1,3% en variation mensuelle et de 13% en glissement annuel. Entre les mois de mai et de juin 2018 le rythme de progression est demeuré inchangé autour de 1,3%. En glissement annuel, le taux d’inflation s’est établi à 13 %, soit une accélération de 30 points de base par rapport au mois précédent. Par ailleurs, le taux d’inflation mensuel cumulé d’octobre 2017 à juin 2018 a atteint 9,2 % contre 11,3 % au cours de la même période de l’exercice 2016-2017. De même, la moyenne de l’inflation mensuelle pour la période allant d’octobre 2017 à juin 2018 s’est établie à 1,2 % contre 1 % pour la même période de l’exercice fiscal 2016-2017. De plus, elle demeure supérieure à celle enregistrée chez nos principaux partenaires commerciaux (République Dominicaine : 0,37 % et les États-Unis : 0,2 %). Graphique No. 1 Évolution de l’inflation mensuelle et annuelle en juin 2018 (en %) 18.0 2.0 16.0 1.8 Inflation annuelle 1.4 12.0 1.2 10.0 1.0 8.0 0.8 0.6 6.0 0.4 4.0 0.2 2.0 0.0 Inflation Annuelle Inflation mensuelle 1.6 14.0 Inflation Mensuelle Source: IHSI 2 III.- Évolution des principales fonctions de consommation en mai 2018 La hausse mensuelle de l’indice global s’est reflétée dans le comportement des prix de presque toutes les fonctions de consommation : « Alimentation, boissons et tabac » (1,4 %), « Loyer du logement, énergie et eau » (1,7 %), « Aménagement et entretien du logement » (1,6 %), « Santé » (1,6 %), « Transport » (0,2 %) Pour leur part, la variation de l’indice des prix des fonctions « Loisirs, Enseignement et Culture », « Habillement et tissus, chaussures » et « Autres biens et services » est restée inchangée à 0,7 %, 1,6 % et 1,2 % respectivement. En variation annuelle, l’évolution à la hausse a été observée au niveau de l’indice de la plupart des fonctions de consommation à l’exception des postes « Loyer du logement, énergie et eau» et « Habillement et tissus, chaussures ». En effet, les taux de croissance des indices de ces deux derniers postes ont baissé, s’établissant à 13,1 % et 15,8 % contre 13,2 % et 16 % respectivement en juin 2018. En outre, le poste « Alimentation, Boissons et Tabac » (50,4% du panier de consommation) a vu sa contribution à l’inflation mensuelle augmenter à 55,95 % en juin 2018 contre 54,12 % en mai 2018. Tableau No. 1 Contributions à l’inflation mensuelle et annuelle (en %) en juin 2018 Contribution Contribution Pondération à l'inflation à l'inflation mensuelle annuelle en % en % en % Indice Général 100.00 100.00 100.00 Alim, bois, tab 50.35 55.92 55.85 Habil, tis, chs. 6.86 9.04 8.74 Loyer, En, eau 11.05 14.98 11.66 Aménag, Ent. log. 4.70 6.19 4.89 Santé 2.90 3.78 4.56 Transport 13.74 2.36 3.84 Lois., sp. Ens., Clt. 5.84 3.44 6.86 Aut. biens & serv. 4.56 4.29 3.59 Source: Calculs de la BRH/MAE 3 IV.- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits et les régions géographiques du pays En juin 2018, la progression de l’indice des prix des produits locaux est restée inchangée à 1,3 % en variation mensuelle, tandis qu’en glissement annuel, elle a augmenté de 10 points de base pour atteindre 13,9 %. Pour sa part, l’indice des prix des produits importés a crû de 20 et 30 points de base pour atteindre 1,2 et 10,3 % respectivement en variation mensuelle et en glissement annuel. Par ailleurs, le taux de croissance de l’indice des prix à la consommation pour la quasi-totalité des régions géographiques est resté inchangé, d’un mois à l’autre, exception faite de l’Aire Métropolitaine et de la Région Transversale. La première a connu une accélération des pressions inflationnistes en juin à 1,4 % contre 1,2 % un mois auparavant, tandis qu’au niveau de la seconde, l’inflation a diminué de 10 points de base pour atteindre 1,2 %. Parallèlement, en glissement annuel, le rythme de progression de l’inflation au niveau de ces mêmes régions a augmenté. V.- Évolution de l’inflation sous-jacente En mai 2018, l’inflation sous-jacente, calculée en excluant les produits à prix volatils de l’IPC, a augmenté tant en variation mensuelle qu’en glissement annuel. D’une part, la variation annuelle de l’IPC sous-jacent s’est établie à 12,90 % en juin 2018 contre 12,56 % en mai 2018. D’autre part, d’un mois à l’autre, l’inflation sous-jacente est passée à 1,32 % en juin 2018 après une hausse de 1,22 % en mai 2018. L’inflation sous-jacente mensuelle (1,32 %) continue d’évoluer en dessous de l’inflation courante mensuelle (1,33 %), ce qui souligne l’impact des composantes volatiles du panier de consommation sur le niveau des prix. Toutefois, l’écart entre l’inflation sous-jacente et l’inflation courante s’est amenuisé, tombant à 1 point de base contre 7 points de base deux mois auparavant. Ceci laisse présumer d’un poids accru des facteurs monétaires dans la dynamique actuelle des prix. 4 Graphique No. 2 Inflation globale et inflation sous-jacente en glissement annuel (en %) 16.00 15.00 14.00 13.00 13.00 12.90 Inflation Jun-18 May-18 Apr-18 Mar-18 Feb-18 Jan-18 Dec-17 Nov-17 Oct-17 Sep-17 Aug-17 Jul-17 Jun-17 May-17 Apr-17 Mar-17 Feb-17 Jan-17 Dec-16 Nov-16 Oct-16 Sep-16 Aug-16 Jul-16 Jun-16 12.00 Inflation sous-jacente Source : Calculs de la BRH/MAE 5 VI.- Facteur explicatif de l’évolution de l’inflation en rythme mensuel En variation mensuelle, la progression des prix à la consommation au mois de juin 2018 s’explique en grande partie par la dépréciation de la gourde par rapport au dollar américain. Dépréciation de la gourde par rapport au dollar ÉU Le taux de change1 a atteint 66,46 gourdes pour un dollar ÉU en juin 2018 contre 65,86 gourdes en mai 2018, ce qui correspond à une dépréciation de la gourde de 0,9 %. Comparé à Septembre 2017 et mars 2018 au cours duquel le taux de change du dollar s’est établi à 62,76 et 64,80 gourdes respectivement, il s’agit d’une dépréciation de 5,9 %, et 2,6 % de la valeur de la gourde par rapport au dollar américain. VII- Prévisions d’inflation Pour les trois prochains mois, les prévisions d’inflation réalisées par la Direction de la Monnaie et de l’Analyse Économique (MAE), à partir du modèle ARIMA, tablent sur une évolution à la hausse tant en rythme mensuel qu’annuel. Pour le mois de juillet 2018 le taux d’inflation devrait atteindre 1,5 % en variation mensuel et 13,6 % en glissement annuel. Toutefois selon ces prévisions pour le mois d’août 2018, le rythme de progression de l’IPC devrait enregistrer un ralentissement pour se situer à 0,8 % et 13,4 %, respectivement en rythme mensuel et annuel, pour ensuite augmenter à 1,2% et 13,5 % en septembre 2018. Ces prévisions sont essentiellement basées sur l’évolution passée de l’inflation. En tenant compte des ruptures occasionnées par les événements du 6 et 7 juillet derniers dans la distribution de certains biens aussi bien que les anticipations négatives générées par ces événements, l’évolution des prix pourrait se rapprocher de la borne supérieure des prévisions au lieu de la valeur centrale. 1 En moyenne mensuelle 6 Graphique No. 3 Prévisions de l’inflation en variation mensuelle et annuelle sur trois mois (en %, à partir de juillet 2018) 16.9 17.0 15.8 15.0 14.9 13.6 13.5 13.4 13.0 11.7 11.0 10.3 9.3 9.0 7.0 inflation estimée (sup) inflation estimée (inf) Sep-18 Jul-18 May-18 Mar-18 Jan-18 Nov-17 Sep-17 Jul-17 May-17 Mar-17 Jan-17 Nov-16 Sep-16 Jul-16 May-16 Mar-16 Jan-16 Nov-15 Sep-15 Jul-15 May-15 Mar-15 Jan-15 Nov-14 Sep-14 5.0 Inflation en glissement annuel Sources : Prévisions du Service de Modélisation et des Prévisions Macroéconomiques de la MAE 7 Tableau No. 2 Indice des prix à la consommation (IPC) par postes de dépenses Variation et Contribution à l’inflation mensuelle et annuelle en juin 2018 Indice des Prix à la Consommation Poste Juin-17 Indice général Alimentation , Boisson, Tabac Habillement, Tissus, Chaussures Loyer, Energie, Eau Aménageme nt, Entretien Logement Santé Transport Loisirs, Enseigneme nt, Culture Autres Biens et Services Pondération (%) Mai-18 Variation IPC (%) Juin-18 Mensuelle Annuelle Contribution à l'inflation (%) Mensuelle Annuelle 309.3 344.9 349.5 1.3 13.0 100.00 100.00 322.9 362.4 367.4 1.4 13.8 55.92 55.85 353.6 403 409.6 1.6 15.8 9.04 8.74 384.4 427.6 434.8 1.7 13.1 14.98 11.66 308.2 342.4 348 1.6 12.9 6.19 4.89 309.4 181.3 312.6 364 187.2 355.6 369.9 187.6 358.2 1.6 0.2 0.7 19.6 3.5 14.6 3.78 2.36 3.44 4.56 3.84 6.86 292 316.9 320.6 1.2 9.8 4.29 3.59 50.35 6.86 11.05 4.70 2.90 13.74 5.84 4.56 Sources : IHSI et calculs du Service de la Macroéconomie et Analyse de Conjoncture de la MAE 8 Glossaire Variation mensuelle : Variation par rapport au mois précédent. Glissement annuel : Variation par rapport au même mois de l’année antérieure. Inflation : Mouvement persistant à la hausse du niveau général des prix. Désinflation : Ralentissement de la croissance des prix. Déflation : Baisse du niveau général des prix associée à une contraction de la masse monétaire et du crédit. Inflation sous-jacente : Tendance de long terme des prix, tout en excluant la volatilité, les mouvements saisonniers, conjoncturels, et les chocs qui affectent les composantes du panier considéré. Région Nord : Elle couvre les départements du Nord, Nord-Est et Nord-Ouest. Région Sud : Elle comprend les départements du Sud de la Grand-Anse et des Nippes. Région Reste Ouest : Y sont inclus les départements du Sud-Est et de l’Ouest à l’exception de l’aire métropolitaine Région Transversale : Elle regroupe les départements du Centre et de l’Artibonite. Aire Métropolitaine : Elle contient les villes de Port-au-Prince, de Delmas, de Pétion-Ville, de Carrefour et de Croix des Bouquets. 9