(2018-05) Monthly Inflation Note, May 2018

Banque de la République d’Haïti Note mensuelle d’inflation Mai 2018 Tables des matières I.- Introduction ...................................................................................................................................................... 2 II.- Évolution de l’inflation globale en mai 2018 ................................................................................................ 2 III.- Évolution des principales fonctions de consommation en mai 2018......................................................... 3 IV.- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits et les régions géographiques du pays ................... 4 V.- Évolution de l’inflation sous-jacente ......................................................................................................... 4 VI.- Facteurs explicatifs de l’évolution de l’inflation en rythme mensuel ....................................................... 5 VII- Prévisions d’inflation.................................................................................................................................... 6 1 I.- Introduction La note mensuelle d’inflation analyse l’évolution de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) en Haïti au cours du mois sous revue. Elle apporte des éléments explicatifs permettant de comprendre les facteurs qui influencent l’évolution de l’inflation. Elle présente également les prévisions d’inflation pour les trois prochains mois. II.- Évolution de l’inflation globale en mai 2018 En mai 2018, l’évolution de l’inflation a été caractérisée par une légère hausse du taux de croissance en rythme mensuel et un ralentissement en glissement annuel. En effet, la variation mensuelle de l’IPC s’est chiffrée à 1,3 % contre 1,2 % un mois auparavant. En glissement annuel, par contre, le rythme de croissance de l’IPC a diminué en s’établissant à 12,7 %, soit une réduction de 30 points de base par rapport au mois précédent. Comparativement à l’inflation de nos principaux partenaires commerciaux, l’inflation mensuelle demeure relativement élevée, ce qui devrait affecter négativement notre compétitivité prix. L'inflation a oscillé en variation mensuelle autour d'une moyenne de 1 % sur la période allant d’octobre 2017 à mai 2018, ce qui est supérieur à la moyenne observée chez nos principaux partenaires commerciaux au cours de la même période (République Dominicaine : 0,24 % et les ÉtatsUnis : 0,2 %). Graphique No. 1 Évolution de l’inflation mensuelle et annuelle en mai 2018 (en %) Source: IHSI 2 III.- Évolution des principales fonctions de consommation en mai 2018 La quasi-totalité des fonctions de consommation qui composent l’indice général des prix, à l’exception du loyer du logement et des loisirs, indiquent une hausse du taux de croissance par rapport au mois précédent. Il s’agit des postes suivants : « Alimentation, boissons et tabac » (1,3 % contre 1,2 %) « Habillement et tissus, chaussures » (1,6 % contre 0,6 %), « Aménagement et entretien du logement » (1,3 % contre 0,9 %), « Santé » (1,7 % contre 1,6 %), « Transport » (0,8 % contre 0,7 %) et «Autres biens et services » (1,2 % contre 1 %). Cependant, le rythme de progression de l’indice du poste « Loyer du logement, énergie et eau» est resté inchangé à 1,2 %, alors que la variation de l’indice des prix de la fonction « Loisirs, enseignement et culture » a diminué de 40 points de base à 0,7 %. En variation annuelle, une évolution à la baisse a été observée au niveau de la variation de l’IPC de deux fonctions de consommation tandis que celle des autres postes a augmenté. En effet, les taux de croissance des indices des postes « Loyer, énergie, eau » et « Transport » ont baissé, s’établissant respectivement à 13,2 % et 3,3 % contre 15,2 % et 7,3 % respectivement en avril 2018. En outre, le poste « Alimentation, boissons et tabac » (50,4% du panier de consommation) a vu sa contribution à l’inflation mensuelle diminuer légèrement à 54,12 % en mai 2018 contre 54,18 % en avril 2018. Tableau No. 1 Contributions à l’inflation mensuelle et annuelle (en %) en mai 2018 100,00% Contribution à l'inflation mensuelle (en %) 100,00 Contribution à l'inflation annuelle (en %) 100,00 50,40% 54,12 56,09 6,90% 11,10% 8,91 10,91 9,06 11,99 4,70% 2,90% 13,70% 5,01 4,04 9,08 4,60 4,49 3,76 5,80% 3,52 6,68 4,60% 4,41 3,32 Pondération Indice General Alimentation, Boisson, Tabac Habillement, Tissus, Chaussures Loyer, Energie, Eau Aménagement, Entretien Logement Santé Transport Loisirs, Enseignement, Culture Autres Biens et Services Source: Calculs de la BRH/MAE 3 IV.- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits et les régions géographiques du pays En mai 2018, le rythme de progression, en variation mensuelle, de l’indice des prix des produits importés a augmenté de 10 points de base pour atteindre 1,3 %. De même, en glissement annuel, sa variation a atteint 13,8 %, soit une hausse de 20 points de base. Pour sa part, l’indice des prix des produits locaux s’est accru en variation mensuelle de 10 points de base pour atteindre 1% et en glissement annuel, sa variation a baissé de 90 points de base à 10,9 %. Par ailleurs, le taux de croissance de l’indice des prix à la consommation pour la quasi-totalité des régions géographiques a, d’un mois à l’autre, évolué à la hausse, exception faite de l’Aire Métropolitaine et de la région Reste Ouest. Parallèlement en glissement annuel, le rythme de progression de l’inflation au niveau de ces mêmes régions a diminué, sauf la Région Transversale (Artibonite et Centre) dont l’inflation est restée inchangée à 12,7 %. V.- Évolution de l’inflation sous-jacente En mai 2018, l’inflation sous-jacente annuelle, calculée en excluant les produits à prix volatils de l’IPC, a augmenté tant en variation mensuelle qu’en glissement annuel. D’une part, la variation annuelle de l’IPC sous-jacent s’est établie à 12,56 % en mai 2018 contre 12,51 % en avril 2018. D’autre part, d’un mois à l’autre, l’inflation sous-jacente est passée à 1,22 % en mai 2018 après s’être établie à 1,09 % en avril 2018. L’inflation sous-jacente mensuelle (1,22 %) a évolué en dessous de l’inflation courante mensuelle (1,3 %) ; ce qui laisse présumer que l’inflation est alimentée par les composantes volatiles du panier de consommation. 4 Graphique No. 2 Inflation globale et inflation sous-jacente en glissement annuel (en %) Source : Calculs de la BRH/MAE VI.- Facteurs explicatifs de l’évolution de l’inflation en rythme mensuel En variation mensuelle, la progression des prix à la consommation au mois de mai 2018 s’explique par l’effet combiné de facteurs externes et internes. En effet, la hausse des prix des produits alimentaires sur le marché mondial et la croissance de la demande globale ont alimenté la tension inflationniste. L’indice des prix des produits alimentaires de la FAO a atteint 176,2 points en mai contre 173,2 points en mars 2018. Pris séparément, le prix de la tonne métrique du riz a augmenté à 451 dollars en avril contre 430 dollars en mars 2018. Celui du blé a atteint 214 dollars en avril 2018 contre 192 dollars un mois auparavant. Pour sa part, le blé se vend à 176 dollars la tonne métrique en avril contre 172 dollars en mars 2018. Il en a résulté une hausse des prix des produits alimentaires importés de 1 % en mai 2018 contre 0,9 % un mois auparavant. D’un autre côté, la dépréciation de la monnaie nationale durant les mois de mars, d’avril et de mai s’est révélée supérieure à la dépréciation observée sur les cinq premiers mois de l’exercice fiscal. En effet, le 5 taux de change moyen mensuel a crû de 2,82% durant la première période citée contre 2,05% pour la seconde. VII- Prévisions d’inflation Pour les trois prochains mois, les prévisions d’inflation réalisées par la Direction de la Monnaie et de l’Analyse Économique (MAE) tablent sur une évolution à la hausse de l’inflation annuelle en juin et juillet 2018. En effet, la variation annuelle de l’IPC enregistrerait une hausse à 13% et 13,5 % respectivement en juin et juillet 2018. En août 2018, elle garderait le niveau de juillet 2018. De son côté, l’inflation mensuelle pourrait augmenter à 1,4 % en juin 2018 et juillet 2018. En août, elle enregistrerait un ralentissement à 1 %. Ces prévisions sont essentiellement basées sur les valeurs passées de l’inflation. Graphique No. 3 Prévisions de l’inflation en variation mensuelle et annuelle sur trois mois (en %, à partir de juin 2018) Sources : Prévisions du Service de Modélisation et des Prévisions Macroéconomiques de la MAE 6 Tableau No. 2 Indice des prix à la consommation (IPC) par postes de dépenses Variation et Contribution à l’inflation mensuelle et annuelle en mai 2018 Indice des Prix à la Consommation Poste Indice général Alimentation , Boisson, Tabac Habillement, Tissus, Chaussures Loyer, Energie, Eau Aménageme nt, Entretien Logement Santé Transport Loisirs, Enseigneme nt, Culture Autres Biens et Services Pondération (%) Variation IPC (%) Contribution à l'inflation (%) Mensuelle Annuelle Mai-17 Avril-18 Mai-18 Mensuelle Annuelle 306 340,7 344,9 1,2 12,7 100,00 100,00 319,3 357,7 362,4 1,3 13,5 54,12 56,09 347,4 396,7 403 1,6 16,0 8,91 9,06 377,9 422,5 427,6 1,2 13,2 10,91 11,99 306,1 338 342,4 1,3 11,9 5,01 4,60 306,5 181,2 312,3 357,9 185,7 353 364 187,2 355,6 1,7 0,8 0,7 18,8 3,3 13,9 4,04 9,08 3,52 4,49 3,76 6,68 291,2 313,2 316,9 1,2 8,8 4,41 3,32 50,35 6,86 11,05 4,70 2,90 13,74 5,84 4,56 Sources : IHSI et calculs du Service de la Macroéconomie et Analyse de Conjoncture de la MAE 7 Glossaire Variation mensuelle : Variation par rapport au mois précédent. Glissement annuel : Variation par rapport au même mois de l’année antérieure. Inflation : Mouvement persistant à la hausse du niveau général des prix. Désinflation : Ralentissement de la croissance des prix. Déflation : Baisse du niveau général des prix associée à une contraction de la masse monétaire et du crédit. Inflation sous-jacente : Tendance de long terme des prix, tout en excluant la volatilité, les mouvements saisonniers, conjoncturels, et les chocs qui affectent les composantes du panier considéré. Région Nord : Elle couvre les départements du Nord, Nord-Est et Nord-Ouest. Région Sud : Elle comprend les départements du Sud de la Grand-Anse et des Nippes. Région Reste Ouest : Y sont inclus les départements du Sud-Est et de l’Ouest à l’exception de l’aire métropolitaine Région Transversale : Elle regroupe les départements du Centre et de l’Artibonite. Aire Métropolitaine : Elle contient les villes de Port-au-Prince, de Delmas, de Pétion-Ville, de Carrefour et de Croix des Bouquets. 8