(2018-02) Monthly Inflation Note, February 2018

Banque de la République d’Haïti Note mensuelle d’inflation Février 2018 Tables des matières I.- Introduction ...................................................................................................................................................... 2 II.- Évolution de l’inflation globale en février 2018 ........................................................................................... 2 III.- Évolution des principales fonctions de consommation en février 2018 ................................................... 2 IV.- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits et les régions géographiques du pays ................... 4 V.- Évolution de l’inflation sous-jacente ......................................................................................................... 4 VI.- Facteur explicatif de l’évolution de l’inflation en rythme mensuel .......................................................... 5 VII- Prévisions d’inflation.................................................................................................................................... 6 1 I.- Introduction La note mensuelle d’inflation analyse l’évolution de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) en Haïti au cours du mois sous revue. Elle apporte des éléments explicatifs permettant de comprendre les facteurs qui influencent l’évolution de l’inflation. Elle présente également les prévisions d’inflation pour les trois prochains mois. II.- Évolution de l’inflation globale en février 2018 En février 2018, l’indice des prix à la consommation (IPC) a été estimé à 333,5 points (base 100 en août 2004) contre 330,1 en janvier 2018. Ainsi, durant le mois sous revue, l'inflation s’est accélérée en rythme mensuel alors qu’en glissement annuel, elle a stagné. En effet, sur une base mensuelle, le taux d’inflation a connu une hausse de 10 points de base pour s’établir à 1 % en février 2018. D’autre part, en glissement annuel, le taux d’inflation s’est maintenu à 13,2 % en février 2018. Graphique No. 1 Évolution de l’inflation mensuelle et annuelle en février 2018 (en %) Source: IHSI III.- Évolution des principales fonctions de consommation en janvier 2018 La progression du rythme de croissance mensuel de l’IPC au cours du mois de février 2018, est principalement attribuable à l’accélération des indices des prix des fonctions de consommation « Loyer, Énergie, Eau », « Santé », « Habillement, Tissus, Chaussures » et « Aménagement, Entretien, Logement ». En effet, l’IPC de la fonction « Loyer, Énergie, Eau » a enregistré une hausse d’un point de pourcentage 2 du rythme de progression de son indice de prix pour atteindre 2 %, soit le double de celui enregistré le mois antérieur. Quant aux fonctions «Santé» et « Habillement, Tissus, Chaussures », leurs indices ont crû respectivement de 80 points et 30 points de base pour s’établir à 1,8 % et 1,2 % respectivement. Pour leur part, les indices des groupes « Aménagement, Entretien, Logement » et « Loisirs, Enseignement, Culture » ont progressé de 10 points de base pour se fixer à 1,3 % et 0,3 %. Ainsi, la progression du rythme de croissance de la plupart des fonctions de consommation a été plus importante par rapport à la stagnation de la fonction « Alimentation, Boisson, Tabac » dont le taux d’inflation mensuel est resté inchangé à 1 %. Ce groupe a accusé une contribution de 50,68 % à l’inflation mensuelle en février 2018. Par ailleurs, en glissement annuel, la stagnation du rythme d’évolution de l’IPC est principalement due à la compensation de l’augmentation de l’IPC des fonctions « Santé », « Aménagement, Entretien, Logement », « Loisirs, Enseignement, Culture » par la baisse de l’inflation des postes de consommation « Alimentation, Boisson, Tabac », « Loyer, Énergie, Eau » et « Autres biens et Services ». En effet, les trois premières fonctions susmentionnées ont augmenté respectivement de 88 points, 18 points et 14 points de base à 18,2 %, 10,8 % et 11,1 %, tandis que les trois dernières fonctions ont ralenti de 26 points, 16 points et 100 points de base pour se fixer respectivement à 13 %, 17 % et 8,6 %. Tableau No. 1 Contributions à l’inflation mensuelle et annuelle (en %) en février 2018 Février 2018 Poste Pondération Contribution à Contribution à l'inflation l'inflation annuelle mensuelle en % en % Indice Général 100.00 100.00 100.00 Alim, boissons, tabac 50.35 51.64 50.68 Habil, tis, chs. 6.86 9.93 8.26 Loyer, En, eau 11.05 14.83 22.30 Aménag, Entr. log. 4.70 4.01 6.33 Santé 2.90 4.16 5.33 Transport 13.74 7.22 2.30 Lois., sp. Ens., Clt. 5.84 5.11 1.73 Autres biens & serv. 4.56 3.11 3.06 Source: Calculs de la BRH/MAE 3 IV.- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits et les régions géographiques du pays En février 2018, les prix des produits locaux et ceux des produits importés ont continué d’évoluer de manière contrastée en rythme mensuel. En effet, la variation mensuelle de l’indice des prix des produits locaux est passée de 0,8 % à 1,3 % de janvier à février 2018, soit une augmentation de 50 points de base. À l’inverse, l’inflation mensuelle des produits importés a ralenti de 20 points de base pour s’établir à 0,9 % contre 1 % un mois auparavant. Parallèlement, le rythme de progression annuelle de l’indice des prix des produits locaux a connu une hausse de 30 points de base à 13,8 % tandis que celui des produits importés a diminué de 40 points de base à 11,2 % en février 2018. Par ailleurs, l’inflation mensuelle a affiché une tendance à la hausse dans les principales régions géographiques du pays, hormis les régions « Reste Ouest » et Transversale. En effet, pour les régions de l’aire métropolitaine et du Nord, l’inflation mensuelle a enregistré une hausse de 30 points, et 10 points de base pour s’établir respectivement à 1,2 % et 0,9 % en février 2018. De plus, dans la région du Sud, les prix se sont accrus de 10 points de base à 1,1 %. S’agissant de la région « Reste Ouest », l’inflation mensuelle est restée inchangée à 0,9 % alors que dans la région « Transversale » elle a ralenti de 10 points de base pour se fixer à 0,9 % en février 2018. Quant à l’inflation annuelle, elle a diminué dans toutes les régions du pays, à l’exception de la région « Reste Ouest » où elle est restée inchangée à 12,6 %. Ainsi, le taux annuel d’inflation s’est établi dans les régions de l’aire métropolitaine, du Nord, du Sud et dans la région Transversale respectivement à 13,3 %, 12,1 %, 14,7 % et 12,4 % en février 2018 contre 13,4 %, 12,2 %, 14,8 % et 12,5 % le mois antérieur. V.- Évolution de l’inflation sous-jacente En février 2018, l’inflation sous-jacente annuelle, calculée en excluant les produits à prix volatils de l’IPC, a augmenté tant en variation mensuelle qu’en glissement annuel. D’une part, la variation annuelle de l’IPC sous-jacent s’est établie à 12,82 % en février 2018, soit 10 points de base de plus par rapport à la progression du mois précédent. D’autre part, d’un mois à l’autre, l’inflation sous-jacente est passée à 1,07 % en février 2018 contre 0,86 % un mois auparavant. Malgré cette hausse, l’inflation sous-jacente mensuelle (1 %) a évolué en dessous de l’inflation courante mensuelle (1,07 %) ; ce qui laisse présumer que l’inflation est alimentée par les composantes volatiles du panier de consommation. 4 Graphique No. 4 Inflation globale et inflation sous-jacente en glissement annuel (en %) 16.00 15.00 14.00 13.17 13.00 12.82 12.00 Inflation Feb-18 Jan-18 Dec-17 Nov-17 Oct-17 Sep-17 Aug-17 Jul-17 Jun-17 May-17 Apr-17 Mar-17 Feb-17 Jan-17 Dec-16 Nov-16 Oct-16 Sep-16 Aug-16 Jul-16 Jun-16 May-16 Apr-16 Mar-16 Feb-16 Jan-16 11.00 Inflation sous-jacente Source : Calculs de la BRH/MAE VI.- Facteurs explicatifs de l’évolution de l’inflation en rythme mensuel En variation mensuelle, la progression des prix à la consommation au mois de février 2018 est attribuable notamment à l’augmentation de la demande induite par la hausse des transferts privés sans contrepartie et celle du financement monétaire. Apres une baisse en janvier 2018, les transferts privés ont connu une progression mensuelle de 14,1 % pour atteindre 188,3 millions de dollars en février. Parallèlement, le financement monétaire du déficit public a augmenté de 6,95% pour atteindre 8 711,87 MG. L’évolution de ces deux facteurs a contribué à l’augmentation de la demande des agents économiques et s’est reflétée dans la progression de la masse monétaire. En effet, en février 2018, cette dernière a augmenté de 1,59% pour se chiffrer à 287,42 milliards de gourdes. En conséquence, l’inflation de la fonction « Alimentation, boissons et tabac » qui représente plus de 50 % du panier, a maintenu sa progression à 1 % et celles des fonctions « Santé », « Aménagement, Entretien, Logement » et « Loisirs, Enseignement, Culture » ont amplement progressé par rapport au mois précédent. 5 VII- Prévisions d’inflation Pour les trois prochains mois, les prévisions d’inflation réalisées par la Direction de la Monnaie et de l’Analyse Économique (MAE) tablent sur une évolution de l’inflation mensuelle autour de 1 % et une progression à la baisse de l’inflation annuelle. En effet, la variation mensuelle de l’IPC évoluerait en dents de scie : après s’être portée à 1 % en février 2018, elle pourrait augmenter à 1,2 % en mars 2018 pour ensuite diminuer à 1,1 % et 1 % respectivement en avril et mai 2018. En glissement annuel, la variation de l’indice des prix à la consommation devrait se maintenir à 13,2 % en mars et avril 2018 et ralentir à 12,7 % en mai 2018. Ces prévisions sont essentiellement basées sur les valeurs passées de l’inflation. Graphique No. 6 Prévisions de l’inflation en variation mensuelle et annuelle sur trois mois (en %, à partir de mars 2018) Variation mensuelle Glissement annuel 2.0 15.0 13.2 13.2 1.5 13.0 12.7 1.2 1.1 1.0 11.0 1.0 9.0 7.0 0.5 5.0 inflation mensuelle Apr-18 May-18 Mar-18 Jan-18 Feb-18 Dec-17 Oct-17 Nov-17 Sep-17 Jul-17 Aug-17 Jun-17 Apr-17 May-17 Mar-17 Jan-17 Feb-17 Dec-16 Oct-16 Nov-16 Sep-16 Jul-16 Aug-16 Jun-16 Apr-16 May-16 Mar-16 Jan-16 Feb-16 Dec-15 Oct-15 Nov-15 Sep-15 Jul-15 Aug-15 Jun-15 Apr-15 May-15 Feb-15 3.0 Mar-15 0.0 Inflation annuelle Sources : Prévisions du Service de Modélisation et des Prévisions Macroéconomiques de la MAE 6 Tableau No. 2 Indice des prix à la consommation (IPC) par postes de dépenses Variation et Contribution à l’inflation mensuelle et annuelle en février 2018 Indice des Prix à la Consommation Poste Variation IPC (%) Contribution à l'inflation (%) Mensuelle Annuelle Février-17 Janvier-18 Février-18 Mensuelle Annuelle Indice général Alimentation , Boisson, Tabac Habillement, Tissus, Chaussures Loyer, Energie, Eau Aménageme nt, Entretien Logement Pondération (%) 294.7 330.1 333.5 1.0 13.2 100 100 50.35 309.4 346.2 349.6 1.0 13.0 50.68 51.64 6.86 327.3 382.8 387.3 1.2 18.3 8.26 9.93 11.05 354 406.2 414.2 2.0 17.0 22.30 14.83 4.70 299.1 327.1 331.4 1.3 10.8 6.33 4.01 Santé 2.90 292.9 340.0 346.1 1.8 18.2 5.33 4.16 Transport 13.74 172.7 183.9 184.2 0.2 6.7 2.30 7.22 5.84 312 345.6 346.6 0.3 11.1 1.73 5.11 4.56 282.7 305.1 307.1 0.7 8.6 3.06 3.11 Loisirs, Enseigneme nt, Culture Autres Biens et Services Sources : IHSI et calculs du Service de la Macroéconomie et Analyse de Conjoncture de la MAE 7 Glossaire Variation mensuelle : Variation par rapport au mois précédent. Glissement annuel : Variation par rapport au même mois de l’année antérieure. Inflation : Mouvement persistant à la hausse du niveau général des prix. Désinflation : Ralentissement de la croissance des prix. Déflation : Baisse du niveau général des prix associée à une contraction de la masse monétaire et du crédit. Inflation sous-jacente : Tendance de long terme des prix, tout en excluant la volatilité, les mouvements saisonniers, conjoncturels, et les chocs qui affectent les composantes du panier considéré. Région Nord : Elle couvre les départements du Nord, Nord-Est et Nord-Ouest. Région Sud : Elle comprend les départements du Sud de la Grand-Anse et des Nippes. Région Reste Ouest : Y sont inclus les départements du Sud-Est et de l’Ouest à l’exception de l’aire métropolitaine Région Transversale : Elle regroupe les départements du Centre et de l’Artibonite. Aire Métropolitaine : Elle contient les villes de Port-au-Prince, de Delmas, de Pétion-Ville, de Carrefour et de Croix des Bouquets. 8