(2015-06) Monthly Inflation Note, June 2015

Banque de la République d’Haïti Note mensuelle d’inflation Juin 2015 Cette note examine l’évolution de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) en Haïti durant le mois de juin 2015. Elle apporte quelques éléments explicatifs permettant de comprendre les principaux facteurs qui influencent le comportement de l’inflation mensuelle et présente également les prévisions pour les trois prochains mois. 1 Introduction Le niveau d’inflation observé en juin 2015 reflète l’évolution de l’environnement économique caractérisé notamment par une accélération de la dépréciation de la gourde. L’économie haïtienne a enregistré un taux d’inflation supérieur à celui prévu pour la fin de l’exercice en cours (7,1 %) lors de la dernière révision dans le cadre du programme économique et financier (FEC). I.- Évolution de l’inflation globale Au cours du mois de juin 2015, l’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 1,9 % et de 8 % en variation mensuelle et en glissement annuel respectivement contre 0,8 % et 6,6 % un mois auparavant. Ce taux d’inflation mensuel est le niveau le plus élevé depuis janvier 2010 (3,5 %) suite au passage du séisme. Le comportement de l’inflation mensuelle reflète le renforcement des tensions inflationnistes dans l’économie haïtienne au troisième trimestre de l’exercice en cours. En effet, sur les neuf premiers mois de l’exercice, le taux d’inflation mensuelle cumulée a atteint 6,1 % contre 3,6 % au cours de l’exercice précédent, soit le niveau le plus élevé depuis l’exercice 2011 (9,1 %). Graphique 1 : Évolution de l’inflation : janvier 2014 – juin 2015 9.0 2.5 Inflation Globale (en g.a., en %) 8.0 8.0 Inflation Globale (en g.m., en %) 7.0 6.6 6.4 6.3 5.8 5.1 2.0 6.4 6.2 6.0 1.9 6.6 6.6 1.5 5.3 5.0 4.8 4.0 4.2 3.5 3.4 1.0 3.2 3.5 3.2 0.8 0.6 0.6 0.7 0.6 0.6 0.6 2.0 0.4 0.5 0.5 0.5 0.4 0.3 Jun-15 May-15 Apr-15 Feb-15 Jan-15 Dec-14 Nov-14 Oct-14 Sep-14 Aug-14 Jul-14 Jun-14 May-14 Apr-14 0.3 Mar-14 Feb-14 0.0 0.5 0.4 0.2 Jan-14 1.0 0.6 Mar-15 3.0 2 0.0 Hormis la fonction « Transport » qui a stagné à 0,2 % en variation mensuelle, l’augmentation des pressions inflationnistes s’est reflétée au niveau de toutes les fonctions de consommation. Les fonctions « Alimentation, boissons et tabac », « Habillement, tissus et chaussures » et « Loyer, énergie et eau » avec des contributions respectives de 63 %, 10 % et 10 % ont le plus contribué à la croissance mensuelle de l’indice globale en juin 2015. Graphique 2 : Variation mensuelle de l'IPC des différentes fonctions (en %) : avril - juin 2015 3.5 3.0 2.9 2.8 2.3 2.5 1.9 2.0 1.6 1.4 1.5 0.5 0.6 1.2 1.1 0.9 0.9 0.8 1.0 0.5 2.0 1.9 1.7 0.7 0.4 0.4 0.2 0.3 0.5 0.2 0.2 0.0 0.2 0.0 0.0 Inflation Globale Alimentation, Boisson, Habillement, Tissus, Loyer, Energie, Eau Amenagement, Tabac Chaussures Entretien Logement Santé Transport Loisirs, Enseignement, Culture Autres Biens et Services avr.-15 mai-15 juin-15 Le taux d’inflation annualisé a également accusé un taux de croissance de 8 %, en hausse de 134 points de base, soit la plus forte augmentation enregistrée depuis février 2011. Par ailleurs, le niveau moyen de l’inflation annuelle s’est établi à 6,6 % sur les trois premiers trimestres de l’exercice en cours contre 3,6 % sur la même période de l’exercice précédent. Cette accélération du rythme de progression annuel des prix est observée à travers toutes les fonctions de consommation à l’exception du poste « Santé ». Tableau no 1 : Contribution (en %) des différents postes de dépenses à l’inflation en juin 2015 Contribution à l'inflation (en %) Mensuelle Annuelle Indice Général 100 100 Alimentation, boisson et tabac 63.1 52.4 Habillement, tissus et chaus. 10.4 12.6 Loyer, énergie et eau 9.7 11.8 Aménag. et entret. du logem 3.6 4.1 Santé 3.0 2.9 Transport 1.4 3.5 Lois., sp. Ens., Clt. 1.5 4.5 Aut. biens & serv. 7.3 8.2 Poste Sources : IHSI et calculs BRH/MAE 3 II.- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits En juin 2015, l’IPC des produits importés et celui des produits locaux ont tous deux affiché des tendances à la hausse en glissement annuel et en variation mensuelle. En rythme annuel, la variation de l’IPC des produits importés a atteint 5,5 % contre 4,7 % en mai 2015 tandis que celle de l’IPC des produits locaux s’est portée à 8,1 % contre 6,7 % un mois auparavant. En variation mensuelle, l’IPC des produits importés a maintenu sa progression en se portant à 1,5 % contre 0,7 % en mai 2015 et 0,3 % en avril 2015. De même, celui des produits locaux a crû au même rythme que l’inflation globale, soit de 1,9 % contre des taux de croissance de 0,8 % et 0,5 % enregistrés en mai et avril 2015 respectivement. III.- Évolution de l’inflation sous-jacente Le rythme de progression de l’IPC sous-jacent1 est pratiquement le même que celui de l’indice global en en juin 2015. En glissement annuel, le taux d’inflation sous-jacente a crû de 120 points de base pour se porter à 8 %. Ainsi, le mouvement des prix observé au cours de ces trois derniers mois indique que les produits à prix volatils ne comptent pas parmi les principaux facteurs responsables des pressions inflationnistes dans l’économie haïtienne en juin 2015. Toutefois, en variation mensuelle, l’inflation globale a été légèrement plus prononcée que l’inflation sous-jacente. En effet, elle s’est établie à 1,8 % contre 0,8 % un mois auparavant, soit le plus haut niveau depuis janvier 2010 (1,90 %). Graphique 3 : Évolution de l'inflation globale et de l'inflation sous-jacente calculée à partir de la méthode d'exclusion (en g.a. en %) 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 Inflation Jun-15 May-15 Apr-15 Mar-15 Feb-15 Jan-15 Dec-14 Nov-14 Oct-14 Sep-14 Aug-14 Jul-14 Jun-14 May-14 Apr-14 Mar-14 Feb-14 Jan-14 Dec-13 Nov-13 Oct-13 Sep-13 Aug-13 Jul-13 Jun-13 May-13 Apr-13 3.00 Inflation sous-jacente 1 L’inflation sous-jacente, considérée comme un indicateur avancé de tensions inflationnistes, est mesurée par la méthode d'exclusion, qui consiste à exclure les produits à prix volatils - notamment certains produits alimentaires - de l’IPC global. 4 IV.- Facteurs explicatifs de la hausse de la croissance mensuelle des prix en juin 2015 Parmi les facteurs susceptibles d’expliquer la hausse mensuelle de l’inflation au mois de juin 2015, il convient de souligner la faiblesse de la production agricole et la dépréciation accélérée de la gourde. 1.- Faiblesse de la production agricole Selon la CNSA, la hausse des prix des produits alimentaires de base est, à nouveau, observée sur les différents marchés, au cours du troisième trimestre de l’exercice fiscal 2015. En effet, hormis le sucre, le riz et le maïs importé, tous les prix des produits suivis dans le cadre de l'analyse de la sécurité alimentaire ont affiché une tendance à la hausse. En rythme mensuel, le prix moyen du maïs local a augmenté de plus de 2 % par mois de janvier 2015 à mars 2015 et celui du haricot local de 8 % sur cette période. En glissement annuel, ces denrées de base ont accusé des hausses respectives de plus de 12 % et de 32 % en moyenne. Cette situation explique en fait l'accroissement du coût du panier alimentaire d’avril à juin 2015. Le coût du panier alimentaire a augmenté de 1,5 % à 416,3 gourdes en juin 2015. 2.- Dépréciation accélérée de la gourde En raison d’une offre de devises limitée dans l’économie face à une demande vigoureuse, on a assisté à une dépréciation accélérée de la monnaie locale au cours du mois de juin 2015. En effet, établi à 48,1113 gourdes pour un dollar américain en mai 2015, le taux de change de fin de période est passé à 51,5866 gourdes pour un dollar américain en juin 2015, d’où une dépréciation de 7,2 % contre 1,54 % et 0,42 % en mai et avril 2015 respectivement. C’est le taux le plus élevé depuis le mois de février 2003 (7,24 %). En glissement annuel, le taux de dépréciation de la gourde a atteint 13,8 % contre 6,1 % en mai et 5,3 % avril 2015. Cette évolution du taux de change a donc influé sur le rythme de progression des prix dans l’économie haitienne au cours du mois de juin 2015. Graphique 5 : Taux de change nominal et variation mensuelle 54.00 8.00% 7.22% 51.59 52.00 7.00% 6.00% 50.00 Taux de change 5.00% 48.11 48.00 46.60 46.00 44.99 45.36 45.34 45.36 45.38 45.56 46.75 46.93 47.14 47.18 4.00% 47.38 3.00% 45.76 2.00% 1.84% 44.00 1.54% 1.00% 0.80% 42.00 0.39% 0.64% 0.03% -0.03% 0.39% 0.46% 0.42% 0.44% 0.06% 0.32% 0.08% 40.00 0.00% -1.00% Taux de change nominal de fin de période (Gdes / 1 $EU) Variation mensuelle du taux de change (en %) 5 V.- Prévisions Les prévisions réalisées par le Service des Statistiques de la BRH indiquent que la tendance inflationniste devrait se maintenir au cours des prochains mois. En effet, ces dernières tablent sur des taux de croissance respectifs de 8,7 % ; 9 % et 9,1 % en glissement annuel en juillet, août et septembre 2015. Toutefois, en variation mensuelle, le taux d’inflation devrait atteindre 1,3 %; 0,8 % et 0,5 % en juillet ; août et septembre 2015 respectivement. 6 Tableau no 2 Indice des prix à la consommation par postes de dépenses Variations et contributions mensuelle et annuelle En juin 2015 Indice des Prix à la Consommation (IPC) Poste Pondération Indice Général (en %) Alimentation, boisson et tabac 50.35 Habillement, tissus et chaus. 6.86 Loyer, énergie et eau 11.05 Aménag. et entret. du logem 4.7 Santé 2.9 Transport 13.74 Lois., sp. Ens., Clt. 5.84 Aut. biens & serv. 4.56 Variation IPC (en %) Mensuelle Annuelle Juin 2014 Mai 2015 Juin 2015 Juin 2015 Juin 2015 217.3 226.1 214 254.9 221.1 231.6 158.8 225.9 185.3 230.2 239 238 271.8 232.8 245 161.7 238.5 205.2 234.6 244.5 244.6 276.2 236.1 249.7 162 239.6 211.2 1.9 2.3 2.8 1.6 1.4 1.9 0.2 0.5 2.9 8.0 8.1 14.3 8.4 6.8 7.8 2.0 6.1 14.0 Sources : IHSI et calcul du Service de la Macroéconomie et de l’Analyse de Conjoncture de la MAE (SMAC) 7 Glossaire Variation mensuelle : Variation par rapport au mois précédent. Glissement annuel : Variation par rapport au même mois de l’année antérieure. Inflation : Mouvement persistant à la hausse du niveau général des prix. Désinflation : Ralentissement de la croissance des prix. Déflation : Baisse du niveau général des prix associée à une contraction de la masse monétaire et du crédit. Inflation sous-jacente : Tendance de long terme des prix, tout en excluant la volatilité, les mouvements saisonniers, conjoncturels, et les chocs qui affectent les composantes du panier considéré. Région Nord : Elle couvre les départements du Nord, Nord-Est et Nord-Ouest. Région Sud : Elle comprend les départements du Sud de la Grand-Anse et des Nippes. Région Reste Ouest : Y sont inclus les départements du Sud-Est et de l’Ouest à l’exception de l’aire métropolitaine Région Transversale : Elle regroupe les départements du Centre et de l’Artibonite. Aire Métropolitaine : Elle contient les villes de Port-au-Prince, de Delmas, de Pétion-Ville, de Carrefour et de Croix des Bouquets. 8