(2015-03) Monthly Inflation Note, March 2015

Banque de la République d’Haïti Note mensuelle d’inflation Mars 2015 Introduction Cette note analyse l’évolution de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) en Haïti au cours du mois de mars 2015. Elle apporte quelques éléments explicatifs permettant de comprendre les facteurs qui influencent l’évolution de l’inflation en variation mensuelle et présente également les prévisions pour les trois prochains mois. I.- Évolution de l’inflation globale Au dernier mois du deuxième trimestre 2015, l’Indice des Prix à la Consommation (IPC), en glissement annuel, a ralenti à 6,4 % en mars contre 6,6 % en février 2015. En moyenne annuelle, l’inflation au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2015, s’inscrivant à 6,5 %, a accusé une hausse de 3,2 points de pourcentage par rapport au deuxième trimestre de l’exercice précédent (3,3 %). Considérée sur une base mensuelle, la variation de l’IPC se chiffre à 0,4 %, en mars 2014, en hausse de 10 points de base par rapport à février 2015. L’inflation mensuelle cumulée au premier semestre 2015 a atteint 2,9 % contre 1,8 % sur la même période de l’exercice 2014. Graphique 1 : Évolution de l’inflation annuelle (en %) 0.7 0.7 0.6 0.6 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.6 0.60.7 0.7 0.6 0.6 0.5 0.4 0.4 Mar-15 Feb-15 Jan-15 Dec-14 Nov-14 Oct-14 Sep-14 Aug-14 Jul-14 Jun-14 0.3 0.4 May-14 Apr-14 Mar-14 0.3 0.3 Feb-14 Jan-14 Dec-13 Nov-13 0.3 0.3 0.3 Oct-13 0.5 0.5 2 Graphique 2 : Évolution de l’inflation mensuelle (en %) 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 Mar-15 Feb-15 Jan-15 Dec-14 Nov-14 Oct-14 Sep-14 Aug-14 Jul-14 Jun-14 May-14 Apr-14 Mar-14 Feb-14 Jan-14 0.0 La progression de l’inflation mensuelle en mars 2015 reflète l’évolution à la hausse de l’indice des prix de tous les postes de dépenses notamment celui des fonctions « Alimentation, boissons et tabac » et « Habillement et tissus chaussures » lesquels ont contribué à l’augmentation des prix à hauteur de 60,32 % pour le mois sous étude. En effet, le taux d’inflation au mois de mars est drainé par l’évolution de l’indice des prix de ces deux postes de dépenses, qui ont, tous les deux, accusé une croissance de 6 %. Graphique 3 : Contribution des différents postes de dépenses à l’inflation en mars 2015 3.1-Contribution à l’inflation mensuelle Lois., sp. Ens., Clt. Transport 6% Aut. biens & serv. 8% 5% Santé 4% Alim, bois, tab 47% Aménag, Ent. log. 4% Loyer, En, eau 13% 3.2- Contribution à l’inflation annuelle Santé Transport 2% 6% Aménag, Ent. log. 4% Loyer, En, eau 7% Habil, tis, chs. 9% Lois., sp. Ens., Clt. 1% Aut. biens & serv. 2% Alim, bois, tab 69% Habil, tis, chs. 13% 3 II.- Évolution de l’inflation selon l’origine des produits En variation mensuelle, l’inflation des produits locaux s’est chiffrée à 0,5 % au cours du mois de mars 2015, tandis que celle des produits importés a gardé le même rythme de progression que le mois dernier à 0,2 %. En glissement annuel, l’IPC des produits locaux et importés ont enregistré un taux de croissance respectif de 6,3 % et 4,9 % sur le mois sous étude. III.- Évolution de l’inflation sous-jacente L’inflation sous-jacente, permettant de dégager la tendance de long terme de l’inflation globale, s’est établie à 6,30 % en glissement annuel, soit 43 points de base de moins que le mois précédent. En variation mensuelle, le rythme de progression de l’indice sous-jacent a décéléré contrairement à l’inflation courante, en enregistrant un repli de 32 points de base à 0,08 % en mars 2015. L’inflation fondamentale, en évoluant en dessous de l’inflation globale, indique que le niveau global des prix n’est pas imputable au comportement des prix des produits volatils. IV.- Facteurs explicatifs de la croissance mensuelle des prix en mars 2015 L’évolution du niveau général des prix au mois de mars 2015 a été influencée par plusieurs facteurs dont l’augmentation des transferts sans contrepartie et la dépréciation de la gourde par rapport au dollar américain. 1- Baisse de la disponibilité alimentaire Selon la CNSA, les prix des produits alimentaires ont connu une croissance significative au cours du deuxième trimestre 2015 comparativement au trimestre précédent. Cette importante hausse des prix (plus de 10 % par rapport à février 2015) s’observe pour tous les produits locaux, notamment le riz et le haricot noir. Ce renchérissement des produits alimentaires serait du à une diminution de la disponibilité locale, en raison des pertes de récolte des dernières campagnes agricoles et de la diminution des stocks. Compte tenu de la forte pondération de la fonction «Alimentation, boissons et tabac» dans l’indice général des prix, cette baisse, en entrainant une augmentation des cours des produits locaux, est susceptible de faire varier à la hausse l’inflation globale. 4 2-L’augmentation des transferts sans contrepartie Les transferts sans contreparties, considérés comme la seconde composante du revenu national, ont crû de 20,15 % à 159,2 millions de dollars en mars 2015 par rapport au mois précédent. Cette hausse de liquidité en devise fait croitre à court terme la demande des biens laquelle serait susceptible de faire pression sur le niveau des prix. 2- La légère hausse du taux de change nominal S’établissant à 47,1441 gourdes pour un dollar américain (HTG/ USD) en février 2015, le taux de change de fin de période a connu une légère appréciation de 0,07 % en mars 2015 à 47,1789 HTG/USD en dépit de l’augmentation mensuelle des transferts privés sur le mois sous d’étude. Cette faible hausse peut être attribuée à une plus forte demande du dollar américain résultant des spéculations sur le marché des changes. Graphique 4 : Variation mensuelle du taux de change et de l’inflation (en %) 0.1 0.0048 0.0047 0.1 0.0047 0.1 0.0046 0.1 0.0046 0.0045 0.0 0.0045 0.0 0.0044 0.0 0.0044 0.0043 0.0 0.0043 0.0 0.0042 Inflation mensuelle (%) Taux de change fin de période 5 V.- Prévisions d’inflation Selon les prévisions réalisées par la Banque de la République d’Haïti, l’inflation évoluera à la baisse sur le trimestre prochain tant en glissement annuel qu’en variation mensuelle. En effet, pris sur une base annuelle, l’IPC affichera un taux de croissance respectif de 6 %, 5,4 % et 4,5 % pour les mois d’avril, mai et juin 2015. En variation mensuelle, les prévisions tablent sur des taux d’inflation de 0,2 %, 0 % et de - 0,2 % respectivement pour les trois prochains mois. Graphique 4 : Prévision de l’inflation annuelle (Avril, mai, juin 2015) 9.0 8.0 6.4 7.0 6.0 5.8 6.0 5.6 5.4 5.0 5.0 4.9 4.5 4.1 4.0 3.0 2.0 1.0 inf lation estimée (inf ) Inf lation en glissement annuel inf lation estimée (sup) Jun-15 Apr-15 May-15 Mar-15 Jan-15 Feb-15 Dec-14 Oct-14 Nov-14 Sep-14 Jul-14 Aug-14 Jun-14 Apr-14 May-14 Mar-14 Jan-14 Feb-14 Dec-13 Oct-13 Nov-13 Sep-13 Jul-13 Aug-13 Jun-13 Apr-13 May-13 Mar-13 Jan-13 Feb-13 Dec-12 Oct-12 Nov-12 Sep-12 Jul-12 Aug-12 Jun-12 Apr-12 May-12 Mar-12 Jan-12 Feb-12 Dec-11 0.0 6 Tableau No.1 Variation et Contribution à l'inflation mensuelle et annuelle En mars 2015 Variation IPC (en %) Indice des Prix à la Consommation (IPC) Poste Indice Général Alimentation, boisson et tabac Habillement, tissus et chaus. Loyer, énergie et eau Aménag. et entret. du logem Santé Transport Lois., sp. Ens., Clt. Aut. biens & serv. Pondération (en %) 50.35 6.86 11.05 4.7 2.9 13.74 5.84 4.56 Mars 14 213.50 222.30 206.70 251.00 217.10 221.00 158.00 224.20 179.30 Février 14 Mars 15 226.20 227.20 234.00 235.40 231.20 232.50 268.70 269.50 229.40 230.20 240.90 241.50 161.10 161.40 237.50 237.70 198.70 199.00 Mensuelle Annuelle Mars 15 0.4 0.6 0.6 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.2 Mars 15 6.4 5.9 12.5 7.4 6.0 9.3 2.2 6.0 11.0 Contribution à l'inflation (en %) Mensuelle Annuelle Mars 15 100 46.81 13.51 12.85 4.47 4.24 4.66 5.55 7.90 Mars 15 100 69.46 8.89 7.59 3.78 1.67 5.90 1.13 1.59 Sources : IHSI et calculs du Service de la Macroéconomie et Analyse de Conjoncture de la MAE 7 Glossaire Variation mensuelle : Variation par rapport au mois précédent. Glissement annuel : Variation par rapport au même mois de l’année antérieure. Inflation : Mouvement persistant à la hausse du niveau général des prix. Désinflation : Ralentissement de la croissance des prix. Déflation : Baisse du niveau général des prix associée à une contraction de la masse monétaire et du crédit. Inflation sous-jacente : Tendance de long terme des prix, tout en excluant la volatilité, les mouvements saisonniers, conjoncturels, et les chocs qui affectent les composantes du panier considéré. Région Nord : Elle couvre les départements du Nord, Nord-Est et Nord-Ouest. Région Sud : Elle comprend les départements du Sud de la Grand’Anse et des Nippes. Région Reste Ouest : Y sont inclus les départements du Sud’Est et de l’Ouest à l’exception de l’aire métropolitaine Région Transversale : Elle regroupe les départements du Centre et de l’Artibonite. Aire Métropolitaine : Elle contient les villes de Port-au-Prince, de Delmas, de Pétion-Ville, de Carrefour et de Croix des Bouquets. 8 5