(2013-02) Monthly Inflation Note, February 2013

Banque de la République d’Haïti Note mensuelle d’inflation Février 2013 I.1 Introduction Cette note analyse l’évolution de l’indice des prix à la consommation (IPC) au cours du mois de février 2013. Elle apporte quelques éléments explicatifs permettant de comprendre les facteurs qui influencent l’évolution de l’inflation ainsi que les prévisions pour les trois prochains mois. I.2 Évolution de l’inflation globale En février 2013, le taux d’inflation est ressorti à 0,4 % en variation mensuelle et 7,4 % en glissement annuel. Ainsi, contrairement au mois de janvier 2013 où l’inflation s’était légèrement repliée par rapport à son niveau du mois de décembre 2012, au cours de ce mois, elle a gagné 10 points et 40 points de base en rythme mensuel et en glissement annuel respectivement par rapport au mois antérieur. L’inflation mensuelle qui a évolué en dents de scie depuis octobre 2011 s’est orientée à la baisse depuis octobre 2012 après avoir enregistré un pic (1.1 %) en septembre 2012. Il est important de souligner que cette évolution baissière de l’inflation mensuelle observée au cours des cinq premiers mois de cet exercice diffère nettement de la tendance haussière observée au cours de la même période de l’exercice précédent. Graphique I. Taux d'inflation (variation mensuelle en %) 1.1 0.9 0.8 0.8 0.7 0.6 0.6 0.4 0.4 0.4 0.3 0.5 0.3 0.4 0.3 0.3 0.2 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 En février 2013, l’accélération du rythme de croissance mensuel de l’IPC résulte principalement du renchérissement de certains produits composant la fonction « Alimentation, boissons et tabac ». En effet, l’indice des prix de cette fonction dont la pondération dans l’indice global est de 50,3 % a enregistré une croissance de 60 points de base pour se porter à 0,8 % en février 2013. En outre, elle a contribué à l’inflation mensuelle à hauteur de 83,4%. Cette progression de l’indice des prix de la fonction « Alimentation, boissons et tabac » est liée à l’augmentation des prix de certains produits tels que le citron (de 4,5 % en janvier 2013 à 12,6 % en février 2013), la banane (de 0,6 % en janvier 2013 à 1,7 % en février 2013) et les viandes de porc et de cabri qui, après avoir évolué à la baisse le mois précédent, ont crû de 1,2 % et 1,1 % respectivement. Parallèlement, les prix du riz, du pain et du sucre brut ont stagné. 2 I.4 Évolution de l’inflation selon l’origine des produits En analysant l’évolution de l’inflation suivant l’origine des produits, il ressort que les pressions inflationnistes sont plus fortes sur les produits locaux par rapport aux produits importés, en février 2013. En variation mensuelle, l’indice des prix à la consommation des produits locaux est en hausse de 60 points de base pour se porter à 0,8 % tandis que celui des produits importés a augmenté de 20 points de base pour s’établir à 0,3 %. I.5 Évolution de l’inflation sous-jacente S’agissant de l’inflation sous-jacente qui mesure la tendance de fond des prix et sur laquelle les phénomènes transitoires n’ont pas d’influence, elle a gagné 10 points de base, en variation mensuelle, pour se porter à 0,3 % en février 2013. En glissement annuel, elle s’est chiffrée à 7,3 %, en hausse de 20 points de base par rapport à janvier 2013. L’inflation sous-jacente, tant en variation mensuelle qu’en glissement annuel, a évolué en dessous de l’inflation globale depuis le mois de novembre 2012. Ceci explique que l’évolution des prix à la consommation, au cours de cette période, est surtout influencée par le comportement des prix des produits volatils du panier, notamment ceux des produits alimentaires. II. Facteurs explicatifs de la faible accélération de l’inflation en février 2013 La progression des prix en février 2013 est imprimée notamment par le renchérissement de certains produits alimentaires dû à la baisse de l’offre alimentaire locale sur le marché intérieur, la dépréciation de la gourde et une hausse de la demande de biens liée à l’augmentation des transferts sans contrepartie et peut-être aussi à l’augmentation des revenus découlant des activités dans le secteur de la construction. II.1. Baisse de la disponibilité des produits alimentaires locaux La progression des prix est influencée par le comportement haussier des prix des produits alimentaires locaux induits par la baisse de la production alimentaire locale au cours de la période sous revue. L’évolution de l’inflation selon l’origine des produits a déjà montré que le taux de croissance de l’IPC des produits locaux a dépassé largement celui des produits importés en février 2013. Selon un rapport de la CNSA, les pertes de cultures dues aux différents chocs sur le secteur agricole causés par les intempéries survenues à la fin de 2012 sont responsables de la faiblesse de l’offre alimentaire d’origine locale pendant la saison d’hiver (novembre-mars). La disponibilité réduite de certains produits alimentaires locaux (les haricots, les bananes, le maïs, etc.) auront pour effet d’amplifier la tendance à la hausse des prix sur tous les marchés jusqu’au mois de juin. Conséquemment à cette situation, la CNSA a indiqué que le coût réel du panier alimentaire1 a enregistré une hausse de 1,4 % pour s’établir à 492,6 gourdes en février 2013. II.2. Hausse de la demande de biens Les activités de construction mises en œuvre à travers le pays au niveau des infrastructures routières et la reconstruction des bâtiments publics détruits lors du séisme de 2010 ont favorisé un certain dynamisme de l’activité économique. En effet, l’indice de l’activité de construction a enregistré une progression de 1,8 % en variation trimestrielle au premier trimestre de cet exercice. La poursuite de ces activités de manière plus soutenue au deuxième trimestre 2013, a entraîné une amélioration des revenus des agents économiques. De plus, les transferts privés reçus 1 Ce panier ne prend en compte que la part de la production locale dans la consommation et est composé de 6 produits : riz, farine de blé, maïs, haricots, sucre et huile végétale, qui représentent 1979 kilocalories consommées par personne par jour. 3 de l'étranger au cours du mois de février ont crû de 16,9 % pour se porter à 103,75 millions de dollars. Par conséquent, ces revenus distribués dans les activités de construction combinés à la hausse des transferts sans contrepartie ont contribué à l’augmentation de la demande de biens et services en février 2013. II.3. Augmentation continue du taux de change Au cours du mois de février 2013, la gourde a continué à se déprécier par rapport au dollar. En effet, le taux de change nominal (de fin de période) est passé de 42,8610 gourdes en janvier à 43,0166 gourdes pour un dollar en février 2013, ce qui équivaut à une dépréciation de la gourde de 0, 40 % par rapport au dollar américain sur un mois. En dépit d’un pass-through relativement faible, cette augmentation du taux de change a contribué à créer des tensions sur les prix locaux malgré la stabilité des prix des produits importés et ceci est renforcé par les anticipations de dépréciation des agents économiques. Graphique II Évolution du taux de change nominal de fin de période 43.5 43.0 42.5 42.0 41.5 41.0 40.5 40.0 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 III. Les prévisions d’inflation D’après les dernières prévisions réalisées par la Direction Monnaie et analyse Économique de la Banque de la République d’Haïti (BRH) l’inflation accusera, en glissement annuel, des taux de croissance de 7,5 %, 7,4 % et 7,2 % au cours des mois de mars, d’avril et de mai 2013 respectivement. En rythme mensuel, le taux d’inflation atteindra 0,5 %, 0,6 % et 0,3 % respectivement pour les mêmes mois. 4  Graphique III. Prévisions du taux d’inflation pour les mois de mars, avril et mai 2013 11 10.4 10.4 10 9.6 9.7 9.5 9.3 9 8.4 8.3 8 8.0 7.9 7.9 7.7 7.6 7.6 7.5 7.4 7.5 7.4 7.2 7.2 7.2 7 6.8 7.0 6.7 6.9 6.5 6.8 6.2 6.4 6.1 6 5.7 5.3 5.4 5 5.2 4.9 4 3.7 3.7 inflation estimée (inf) Inflation en glissement annuel inflation estimée (sup) 3 May-… May-… May-… Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 Tableau No.1 Indice des prix à la consommation par postes de dépenses Variation et contribution mensuelle et annuelle en février 2013 Variation Variation Contribution Contribution Indice des Prix à la Consommation (IPC) mensuelle annuelle mensuelle annuelle En (%) En (%) à l'inflation à l'inflation Janv. Fév. 13 Fév. 13 Fév. 13 Fév. 13 Poste Pondération Fév. 12 13 Fév. 13 (en %) Indice Général 0.4 191.4 7.4 204.7 205.6 100.0 100.00 Alimentation, boisson et tabac 50.35 198.6 213.8 215.4 0.8 8.5 83.4 58.7 Habillement, tissus et chaus. 6.86 181.0 194 194.6 0.3 7.5 4.3 7.1 Loyer, énergie et eau 11.05 221.9 237.9 238.1 0.1 7.3 2.3 11.1 Aménag. et entret. du logem 4.7 199.5 208.7 209.3 0.3 4.9 2.9 3.2 Santé 2.9 197.9 209.9 210.4 0.2 6.3 1.2 2.5 Transport 13.74 149.5 155.1 155.1 0 3.7 0.0 7.0 Lois., sp. Ens., Clt. 5.84 196.2 214.7 215.0 0.1 9.6 1.2 7.7 Aut. biens & serv. 4.56 161.6 168.3 169.1 0.5 4.6 4.7 2.9 Sources : IHSI et calcul du Service de la Macroéconomie et de l’Analyse de conjoncture de la MAE 5  Glossaire Variation mensuelle : Variation par rapport au mois précédent. Glissement annuel : Variation par rapport au même mois de l’année antérieure. Inflation : Mouvement persistant à la hausse du niveau général des prix. Désinflation : Ralentissement de la croissance des prix. Déflation : Baisse du niveau général des prix associée à une contraction de la masse monétaire et du crédit. Inflation sous-jacente : Tendance de long terme des prix, tout en excluant la volatilité, les mouvements saisonniers, conjoncturels, et les chocs qui affectent les composantes du panier considéré. Région Nord : Elle couvre les départements du Nord, Nord-Est et Nord-Ouest. Région Sud : Elle comprend les départements du Sud de la Grand’Anse et des Nippes. Région Reste Ouest : Y sont inclus les départements du Sud’Est et de l’Ouest à l’exception de l’aire métropolitaine Région Transversale : Elle regroupe les départements du Centre et de l’Artibonite. Aire Métropolitaine : Elle contient les villes de Port-au-Prince, de Delmas, de Pétion-Ville, de Carrefour et de Croix des Bouquets. 6